Hôm nay Bloomberg trích nhận định của Giám đốc tài chính của Fraster & Neave cho rằng cổ phiếu Sabeco (SAB) là khá đắt ở mức giá hiện tại. Ông cũng cho rằng định giá hiện tại của Vinamilk có thể được xem là tiêu chuẩn để so sánh. F&N là là một công ty của Thai Beverage PCL, được cho là là người mua tiềm năng tiếp cận mua lại toàn bộ hoặc một phần cổ phần nhà nước tại Sabeco.
F&N cũng là một cổ đông Vinamilk. Trước đó trong tháng 9 đã có nhận định tương tự từ Chủ tịch Asahi cho rằng định giá của SAB là rất cao.
Định giá của Sabeco cao hơn nhiều so với Vinamilk và các công ty bia trong khu vực
Cổ phiếu Sabeco hiện giao dịch với PE dự phóng cao hơn 76% so với VNM.
- Vinamilk, công ty hàng tiêu dùng lớn nhất tại Việt Nam hiện có cổ phiếu giao dịch với P/E dự phóng 2018 là 20,8 lần và EV/EBITDA dự phóng 2018 là 14,1 lần theo dự báo của HSC.
- Định giá của SAB cao hơn nhiều với P/E dự phóng 2018 là 36,6 lần và EV/EBITDA là 27,5 lần. Chúng tôi cũng lưu ý rằng các công ty bia trong khu vực hiện giao dịch với P/E bình quân là 20 lần.
HSC dự báo với LNST năm 2017 tăng trưởng 9,4%
Chúng tôi dự báo
trong năm 2017 Sabeco sẽ đạt tổng doanh thu là 34.704 tỷ đồng, tăng trưởng
13,4%; LNST là 5.092 tỷ đồng, tăng trưởng 10,2% và LNST của cổ đông công
ty mẹ là 4.900 tỷ đồng, tăng trưởng 9,4%. Giả định của chúng tôi bao gồm:
- Ngành bia tăng trưởng 8,5% và đạt sản lượng 4.109 triệu lít trong năm 2017.
- Thị phần của SAB giảm nhẹ từ 43,3% năm ngoái xuống còn 43,1%.
- Sản lượng tiêu thụ tăng 7,5% và đạt 1.771 triệu lít bia.
- Giá bán bình quân tăng 6% bù đắp cho việc thuế tiêu thụ đặc biệt tăng.
- Tổng doanh thu bao gồm thuế tiêu thụ đặt biệt dự báo là 34.704 tỷ đồng, tăng 13,4%.
- Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 29,9%.
- Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu là 12%.
- Chi phí quản lý tăng 6%.
- Lợi nhuận tài chính thuần là 588 tỷ đồng, giảm 13,7% với giả định không còn lãi từ bán các khoản đầu tư tài chính.
Theo đó
- EPS dự phóng năm 2017 là 7.178đ; tăng 11,4%; P/E dự phóng là 39,7 lần và EV/EBITDA là 29,5 lần.
- EPS dự phóng năm 2018 là 7.783đ; tăng 9,1%; P/E dự phóng là 36,6 lần và EV/EBITDA là 27,5 lần.
Duy trì đánh giá Kém khả quan. HSC ước tính giá trị
hợp lý của cổ phiếu SAB là 187.000đ; tương đương P/E dự phóng năm 2018
là 22,5 lần. Hiện cổ phiếu SAB đang có P/E dự phóng năm 2017 là 39,7 lần
và EV/EBITDA là 29,5 lần; nghĩa là đã đắt.
Quý NĐT xem bản full báo cáo của HSC bằng cách truy cập tại đây
THÔNG TIN LIÊN HỆ
Để nhận được báo cáo chi tiết, chiến lược mua bán tối ưu, vui lòng liên hệ:
NÔNG QUỐC PHƯƠNG ANH
Email: anh.nqp@hsc.com.vn
Mobile: 0906.808.501
Skype: phuonganh.mnm
Hoặc đăng ký thông tin để nhận được sự trợ giúp của X-Team tại link:
No comments:
Post a Comment