ĐÁNH GIÁ NHANH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA RAL - QUÝ 3 2017

RAL đã ra BCTC chiều thứ 2 ngày 23/10/2017.

Link BCTC:

https://www.hsx.vn/Areas/Desktop/WebFinancialReport/
Download?id=e240c82a-c19f-4acd-b55f-87a795bd87cc&rid=1712315414

ĐÁNH GIÁ NHANH:

- Q3 của RAL đạt DT 705.5 tỷ gần như đi ngang khi chỉ tăng nhẹ 1% so cùng kỳ, tuy nhiên LNST lại đạt 55.7 tỷ tăng trưởng 57% so cùng kỳ, biên LN gộp 28% trong khi cùng kỳ năm trước là 21%. Giá vốn sản phẩm đã giảm đi đáng kể từ 548 tỷ xuống còn 506 tỷ trong khi  dẫn đến LN của doanh nghiệp tăng mạnh.

- Tiếp tục là một quý mà RAL có chi phí bán hàng duy trì ở mức cao, nhưng có lẽ tốc độ tăng của khoản mục này đã giảm đi so với 2 quý trước (ở mức +28% so cùng kỳ).

=> Tôi cho rằng RAL vẫn đang tiếp tục đẩy mạnh quảng cáo để tăng sự cạnh tranh nhằm chiếm thị phần và tăng doanh thu nhiều hơn trong tương lai, khi mà các đối thủ cạnh tranh DQC, Phillip,... đang tranh nhau thị phần của doanh nghiệp. RAL chỉ cần tiết giảm được khoản này thì sẽ thực sự tăng trưởng tốt. Đồng thời thì cơ cấu doanh số bán hàng của RAL đang có xu hướng tập trung sản lượng tiêu thụ bóng đèn với biên LN cao thay vì phích nước và gia công.

 

- Chi phí tài chính và chi phí quản lí doanh nghiệp vẫn ở mức tương đối ổn định.

- RAL là doanh nghiệp chú trọng về R&D, giai đoạn 2017-2020 RAL sẽ di dời nhà máy từ Hà Nội về KCN Quế Võ - Bắc Ninh và đầu tư tự động hóa các dây chuyền sản xuất phích nước và đèn LED công nghệ cao.

=> Từ 2017 -2020 RAL sẽ thay thế nhân lực máy móc thay vì lao động thủ công, cũng như đầu tư phần mềm hiện đại để quản lí & vận hành các dây chuyền sản xuất => sẽ giúp RAL cắt giảm chi phí nhân công

 

- RAL tiếp tục vay thêm 175 tỷ nợ ngắn hạn để bổ sung vốn lưu động, tuy nhiên cấu trúc tài chính vẫn khá ổn khi doanh nghiệp có lượng tiền khá lớn, tương đương gần 50% nợ vay nên dễ dàng đảm bảo khả năng thanh toán của công ty.

- Tồn kho giảm nhẹ so cùng kỳ, tài sản cố định giảm do khấu hao, tiền tăng thêm 90 tỷ

- Phải thu ngắn hạn của RAL tiếp tục có xu hướng tăng dần, Q3 tăng thêm 56 tỷ. Phải thu khác đã giảm đi 10 tỷ, phải thu khách hàng tăng 48 tỷ

- Các quý trước RAL thường duy trì mức trích trước các chi phí khuyến mại, hỗ trợ tiêu thụ, vận chuyển… ở quý này tiếp tục tăng.

- RAL là doanh nghiệp tương đối minh bạch, cổ tức tiền mặt cao và duy trì qua các năm (30-45%/năm). LN của RAL đã tăng mạnh có lẽ là công ty đã giảm được giá thành sản phẩm nhờ vào sự cải tiến công nghệ và tăng năng suất, đây là một điều mang ý nghĩa lớn.

- Sản phẩm chủ lực mà RAL tập trung mũi nhọn là công nghệ đèn LED. RAL đang có cơ hội lớn khi trở thành đối tác duy nhất tại Việt Nam sử dụng chip LED và được quyền in logo của Samsung lên các sản phẩm bán ra.

=> Điều này sẽ giúp tăng sản lượng bán ra và giúp công ty đạt được biên LN cao hơn so với những sản phẩm thông thường.

Mặc dù đang gặp rủi ro bị canh tranh gay gắt từ DQC, Philips nhưng RAL vẫn đang cho thấy mình là một doanh nghiệp tốt tiềm năng. Các thông tin chi tiết cũng như khuyến nghị mua bán xin vui lòng liên hệ người viết.

Diễn biến giá cổ phiếu:

Giá RAL đã tích lũy hơn 2 tháng qua và hôm nay đã bứt mạnh khi ra BCTC Q3, đóng cửa ở mức 134.000đ/cp.

Diễn biến dòng tiền: Tích cực

- Điểm đà tăng của cổ phiếu tăng lên 8

- Điểm tích lũy đang trong xu hướng tăng mạnh trên 9

- Washout dương và còn thấp cho thấy cổ phiếu đang giai đoạn đầu sóng.

 

 (Đánh giá bởi Bùi Tấn Phát)

LIÊN HỆ

BÙI TẤN PHÁT

Email: phat.bt@hsc.com.vn

Mobile: 096 444 0502

Skype: buitanphat257